DEX的护城河：一场关于流动性的持久战

去中心化交易所（DEX）是DeFi生态的基石应用，Uniswap凭借早期市场先机积累了大量代币流动性，形成其核心护城河。通过抢占新生代币的流动性入口，Uniswap成为链上交易的首选，并在DeFi热潮中建立了品牌效应。然而，这种流动性优势并非不可动摇。
随着市场进入熊市，新生代高价值代币减少，Uniswap的护城河逐渐削弱。新兴DEX如Radium通过捕获迷因币流动性迅速崛起，Pancake也因币安扶持的迷因币流量而复苏。此外，各以太坊二层生态倾向于自建DEX以锁定流动性，导致Uniswap在细分领域面临竞争压力。
为应对危机，Uniswap推出v4版本，通过技术升级允许流动性提供者自定义交易策略，吸引更多做市商。同时，DEX赛道可能向RWA领域扩展，以争夺现有流动性之外的新市场。
长远来看，加密生态将持续涌现新项目和高价值代币，DEX对流动性的争夺将是一场持久战。护城河的建立与维持需要技术创新、生态布局及对新领域的快速响应，而流动性始终是决定DEX竞争力的核心要素。