理性投资加密圈：以 Uniswap 为例看清代币本质

在分析Uniswap等加密项目的投资价值时，作者通过代币本质与股票差异的对比，指出当前市场将代币视为权益资产的普遍认知存在误区。尽管代币价格走势与股票类似，但其实际权益属性分析显示，代币的实际权益价值远低于传统股票，因此市场给出的定价可能偏离其本质。长期来看，加密市场理性回归是必然趋势，投资者需警惕非理性高估值风险。
从估值方法角度，加密项目自由现金流估值可作为有效工具。通过链上财务数据验证项目的总收入、支出及净利润等指标，能更客观评估代币价值。作者强调，项目需公开透明财务数据，而非依赖通证经济学（Tokenomics）叙事，才能支撑长期投资逻辑。
关于加密生态发展双路径，作者认为项目若想吸引大机构资本，需明确代币属性定位：一种是具备实际用途的商品型代币，另一种是具有真实权益价值的资产。以Uniswap为例，早期风投仅获得代币治理权益局限，无法分享项目净利润，暴露了当前治理功能代币的权益缺陷。未来，代币的实际权益价值需进一步清晰化，才能推动价格回归本质。