加密生态的泡沫之殇：如何理性应对？

加密生态的发展过程中，前几轮牛市的暴涨往往依赖叙事炒作和资金涌入，尽管生态内涌现了如ICO、DeFi、NFT等创新，但治理代币的估值仍普遍偏离现金流支撑的合理范围。这种现象并非加密生态独有，A股早期（1991-1993年）指数涨幅达12倍，个股泡沫同样夸张，说明金融市场初期普遍存在非理性繁荣特征。
加密生态与A股的区别在于其全球化、无门槛的市场属性，导致泡沫规模更大。例如，PumpFun这类应用的兴衰，揭示了依赖短期投机博弈的模式难以持续。历史规律表明，泡沫终将破裂，价值回归是必然趋势。
面对当前加密生态的问题，需正视治理代币估值过高、现金流模型失效等挑战，而非将其视为特殊例外。通过回归常识理性投资，结合区块链行业金融特征与创新应用场景的潜力，才能以更健康的方式推动生态发展，避免重蹈A股早期泡沫破裂的覆辙。