债市大跌！投资者为何选择股市而非债市？

股市行情与债市下跌
2025年8月18日，A股市场迎来爆发式上涨，上证指数刷新近10年新高，北证50指数年内涨幅达51.92%，创历史新高。与此同时，国债期货全线下跌，30年期主力合约跌幅达1.33%，债市大幅下跌原因与股市行情火爆形成鲜明对比。股债“跷跷板效应”下，债基遭遇赎回潮，部分资金转向股市寻求收益。
资金流动与政策影响
居民存款搬家现象显著，7月住户存款同比减少1.11万亿元，非银存款增加2.14万亿元，显示资金加速流向资本市场。政策层面，《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》出台，虽严防资金违规入市，但散户投资热情升温，叠加机构预防性卖出债市，进一步推动股市资金涌入。
行业分化与估值风险
本轮结构性牛市呈现行业分化特征，消费、地产等传统行业表现低迷，而创新药、AI、机器人等高科技股涨幅领先，科创50市盈率达140倍，处于历史高位。沪深300估值中等偏高，但中证2000市盈率高达150倍，股息率不足1%，估值两极分化凸显潜在风险。
经济数据与复苏预期
尽管股市交易经济复苏预期，但7月消费、投资增速下滑，房地产投资同比负增17.2%，CPI与PPI持续低位，现实数据尚未验证基本面复苏。市场对居民存款及理财到期资金入市抱有期待，但若经济复苏未达预期，高估值板块可能面临回调压力。
历史经验与市场警示
与2021年消费股主导的牛市不同，本轮资金集中于“新质生产力”领域，但部分行业已接近历史估值峰值。散户情绪高涨、短线炒作升温，叠加政策与资金博弈，市场隐含从慢牛转向疯牛的风险。机构落袋为安与散户跟风行为，或加剧未来波动性。