各国长债全崩，史诗级危机？

当前全球资本市场被恐慌笼罩，核心诱因是美债收益率集体飙升，美国30年期美债收益率触及2007年以来新高，10年期收益率逼近多年顶点。债券收益率与交易价格成反比，美债收益率上行意味着长端美债价格下跌，卖压还蔓延至全球，英国、法国、德国、日本等多国长期国债收益率纷纷创下金融危机以来新高。由于美元体系主导全球金融秩序，全球利率变动核心聚焦美国。
当前美债不同期限交易逻辑分化，短端美债收益率挂钩美联储政策利率，受近期美国通胀、就业、零售销售等数据影响，美联储加息压力下降，短端美债收益率趋向走平甚至预期下行；但长端美债收益率持续走高，主要受三方面因素推动：其一，美国高额财政赤字持续扩大，债务余额与GDP比值持续攀升，美债利息支出不断膨胀，财政可持续性遭受质疑，美债净供给增加，投资者要求更高期限溢价，形成负反馈；其二，美元信用下降，全球央行推进储备货币多元化，非央行投资者因长端美债不确定性高减少配置，长端美债需求进一步下降；其三，科技巨头烧光自由现金流后开始发债融资，且偏好发行长端企业债，推长高债供给，机构投资者也会抛售长端美债配置高信用利差的企业债，进一步支撑长端美债收益率上行。受此影响，收益率曲线进一步陡峭化，2年期与30年期美债收益率利差创下今年4月以来新高，也加大了美国政府财政压力，美国新发国债发行利率创下2001年以来新高。
市场恐慌的另一来源是美伊谈判陷入僵局。8月17日，美伊伊斯兰堡谅解备忘录的60天谈判窗口到期，未达成任何协议也未延长窗口，双方核心诉求南辕北辙：美国要求伊朗弃核、收缩中东势力、控制霍尔木兹海峡，伊朗要求美国全面解除制裁、封锁，维持主权与地区利益，双方均不肯让步，伊朗已给美国设定数周的最后期限，称若外交努力失败将升级地区紧张局势，目前双方缺乏谈判空间，局势面临进一步升级可能。地缘风险会进一步推高债券风险溢价，加剧全球通胀压力，推动长债收益率进一步上行。