石羊农科业绩大起大落：数十家客户关系非常“亲密”，关联采购引关注

石羊农科北交所IPO审核进程持续推进，此前曾两次折戟深交所和上交所主板申请。公司业务结构显著变化，畜牧板块收入占比从23.82%攀升至60.24%，饲料业务占比则持续下滑。报告期内，畜牧板块毛利率波动较大（15.31%-25.05%），整体毛利率高于行业均值，引发交易所对成本核算合理性的问询，并要求说明套期保值业务对商品猪毛利率的影响。
业绩方面，公司净利润呈现明显周期性波动，2023年扣非净利润同比大幅下降，但通过套期保值业务实现盈利。2024年预测净利润同比增长579.81%，但经营活动现金流压力显著，上半年因销售回款减少及期货保证金支付导致现金流负值。
内控问题突出，报告期内关联采购金额逐年上升，涉及豆粕、菜粕等原料，交易所要求说明交易公允性及是否存在利益输送。客户关系复杂，43名员工近亲属涉及客户合作，20名员工及亲属涉及供应商交易，同时存在大额第三方回款及个人账户收货款等不规范行为。
子公司频遭行政处罚，涉及环保设施违规、粉尘防爆隐患等问题，累计罚款超15万元。募资计划拟投入饲料产能扩建及数字化升级，但频繁更换上市板块及内控缺陷为其IPO增添不确定性。