董宝珍电台（1178）：牛市路线下的选择【永康站】-1

春节后市场风格发生显著转变，低估值高股息策略相关标的出现10%以上回调，红利指数持续走弱。与此同时，A型走势泡沫股票如光线传媒等快速拉升后急跌，其炒作缺乏科技实质支撑，反映出市场转向披着科技马甲概念股的短期投机行为。
中国股市牛市基础由三大要素构成：国有低估值蓝筹股处于全球估值洼地，政策主导做多资金持续发力，叠加全球资金逐利流动带来的资本再配置需求。当前国有股整体市盈率仅5-8倍，成为全球最低估值市场，与俄罗斯股市估值修复前状态相似。
九二四政策实施前，市场呈现政策资金单边托市特征，低估值板块成为唯一上涨主线，而公募基金和游资主导的中小盘股持续溃退。政策干预后市场进入全面活跃阶段，但资金并未延续低估值逻辑，转而集中炒作高估值小盘股，形成短期A型走势泡沫股票暴涨暴跌的典型杠杆牛特征。
当前市场呈现政策驱动牛市路径下的结构性矛盾：低估值板块横盘整理，市场资金偏好短期投机性标的。这种现象与2015年杠杆牛类似，反映出A股市场周期性炒作基因仍未改变。全球估值扭曲背景下，中国低估值资产长期吸引力与短期投机热潮并存，政策导向与市场选择的博弈将持续影响牛市形态演变。