债市一打喷嚏，全球股市就感冒？

当前10年期美国国债收益率升至2002年以来新高，法国10年期国债收益率也创下同期纪录，全球主要发达经济体遭遇近几十年来最猛烈的一轮债市抛售，发达国家融资成本升至多年高位，全球多国股市随之出现波动。
债券价格与债券收益率呈反向变动，本次债市抛售推高债券收益率的原因有三点：一是全球经济增长强于预期，利率大概率长期维持高位，市场资金需求大幅提升；二是通胀尚未消退，央行不敢轻易放松货币政策，市场不认可利率快速下行的预期；三是美国联邦政府债务突破40万亿美元，持续扩大长期国债发行规模，供给增加需要更高的债券收益率吸引买家。
高债券收益率会从两个传导链条拖累全球股市：一是推高企业融资成本、压缩企业利润，同时抑制居民消费需求，还会引发全球资金回流美国购买高收益美债，抽走新兴市场股市资金，最终压低企业盈利预期；二是国债作为无风险资产，债券收益率走高后，无风险回报提升，投资者会要求更高的股票风险回报，进而压低股票估值，成长股估值承压尤为明显。目前美股凭借较强盈利暂时承压，欧洲和亚洲股市已率先出现波动。
法国国债近期成为市场焦点，当前法国债务占GDP比例约116%，财政赤字维持在5%以上，叠加叠加到期债务再融资推高利息成本、2027年总统大选带来的政治不确定性，投资者要求更高的风险补偿，推高法国国债收益率，市场出现欧债危机重演的担忧。
针对当前市场情况，给普通投资者的建议是：关注企业财报的利息支出变动与管理层盈利指引，若盈利受高利率明显侵蚀，不要盲目追高估值股票，可适当配置短久期高质量债券平衡市场波动。