锂电回收“成本倒挂”，芳源股份投资踩刹车

锂电回收行业面临成本倒挂困境，芳源股份等企业暂停高额投资。随着新能源汽车电池退役量激增，2030年市场规模预计达1400亿元，但当前产能利用率不足50%。磷酸铁锂电池因装机量占比超70%，未来将成为回收主力，但技术痛点显著：施法冶金工艺存在废水排放量大、能耗高、经济性差等问题，处理1吨磷酸铁锂电池仅获利200-500元。
市场动态方面，碳酸锂价格持续下跌导致再生碳酸锂供应占比下滑，由2023年的30%降至2024年的20%。黑粉利润受原材料成本与下游产品价格双重挤压，部分企业因成本倒挂退出，如方圆股份终止30亿元投资项目。行业环保压力加剧，蒸汽成本上涨，设备企业转向天然气替代煤炭以降低能耗。
未来机遇聚焦政策与技术突破。2028年后磷酸铁锂电池大规模退役、碳关税实施及固态电池技术突破将推动行业增长。双白名单政策引导规范发展，ESG法规提升回收比例，产间废料逐步转向报废电池供应。尽管短期挑战严峻，格林美等头部企业仍扩大产能布局，部分新企业逆势投资万吨级项目，期待政策红利与规模效应改善盈利。