三年亏十个亿，滴血认癌技术跑出一个新IPO

公司背景与IPO进展
秘锐集团由三位新加坡国立大学医学博士创立，专注于无创癌症早筛技术突破，其核心产品GastroClear基于血液检测癌症筛查赛道，仅需1毫升血液即可筛查胃癌。公司近期宣布拟在港交所生物科技IPO，计划全球发售4662万股，募资用于缓解资金压力。创始人团队在生物技术领域积累深厚，股东包括阿里巴巴前高管孙桐宇等。
技术与商业化表现
秘锐开发的胃癌早期血液筛查试剂GastroClear是全球首个获批的分子胃癌筛查IVD产品，灵敏度达87.5%，但特异性仅为68.4%，存在癌症筛查假阳性问题。与传统胃镜相比，其便捷性优势显著，但价格高昂（150-250美元）且未被医保覆盖。此外，COVID-19检测业务收入下滑，依赖新冠试剂的红利消退后，2022-2024年公司三年亏损接近14亿人民币。
财务与行业挑战
秘锐近年医疗企业三年巨额亏损主要源于销售、研发及行政开支过高，2023年支出占收入的296.9%。尽管通过癌症筛查企业融资历程累计获得1.67亿美元投资，但现金流仍紧张，截至2024年底现金仅507万美元。早筛行业商业化困境普遍存在，如临床试验成本高、医保排斥、渗透率低（中国不足2%），叠加血液检测行业信任危机（如Theranos骗局），企业估值面临压力。
市场竞争与未来前景
癌症筛查市场增长趋势显著，预计2033年规模超250亿美元。然而，秘锐面临美国Grail等竞争对手威胁，后者可通过单次抽血检测50多种癌症。公司需加快中国审批进程（预计需2-3年）并优化成本结构。行业能否摆脱“抛硬币式筛查”争议，取决于技术突破与规模化应用。秘锐IPO若成功，或为持续研发提供关键资金，但其商业化能力和产品竞争力仍需时间验证。