安序源科技持续亏损：资产负债率超200%，现金流连年为负

安序源科技近期向港交所提交上市申请，计划通过融资缓解财务压力。公司成立于2017年，专注于生命科学领域的高通量基因测序仪及分子诊断产品研发，核心产品包括基于电化学生物芯片技术的Arcelona L100和全球首款LNGS基因测序平台EXP100。然而，其财务表现持续低迷，2023年及2024年累计亏损达4632万美元，资产负债率攀升至228.96%，现金流连年为负，主要受高研发开支和行政成本拖累。
全球基因测序仪器及耗材市场呈现高度垄断态势，前五大企业占据96.2%份额，头部企业Alumina Iname市占率超70%。安序源科技在招股书中坦言，面临技术壁垒、定价权缺失及客户集中风险，2024年前五大客户贡献98.1%营收，最大客户占比24.8%。
公司研发投入持续高企，2023年及2024年研发费用分别为1530万和1140万美元，但部分在研产品如EXP1000高通量测序芯片仍处设计阶段，检测试剂盒预计2026年完成验证。尽管核心产品L100已获医疗器械注册证，但其商业化变现周期漫长，需经历临床试验、监管审批等环节。
此次上市募集资金拟用于核心技术平台优化及产品商业化推进，但行业专家指出，基因测序领域研发周期长、技术门槛高，若无法突破技术瓶颈或应对市场竞争，企业可能面临资金链断裂风险。创始人天博士作为控股股东，其技术背景或为未来突破提供支撑，但公司短期内仍需解决高负债、低流动比率及现金流压力等挑战。