袁术凭借淮南富庶之地与孙策抵押的玉玺,以“顺应天命”为由称帝,遭主簿阎象以周文王典故劝阻未果。其称帝战略错误引发连锁反应,自建政权后急令张勋率七路大军攻徐州,但因韩暹、杨奉原为汉臣,被陈登策反成为内应,联合吕布、刘备反制,致袁术寿春军事溃败,被迫逃回淮南。
孙策拒援袁术策略体现其政治立场,与曹操形成军事联盟。曹操趁袁术粮草危机,联合吕布、刘备发起联军围剿,以十七万兵力分四路围攻寿春。袁术采纳杨大将建议避战,但曹军因后勤短缺引发粮草危机,借杀粮官王垕平息兵怨,最终破城擒杀守将。
袁术败退淮河后,曹操受张绣叛乱牵制撤军,留刘备驻守小沛。孙策与曹操达成战略呼应,牵制刘表势力。此战暴露东汉末年军阀割据乱象,袁术称帝仅半年即因战略失当、人心背离走向覆灭,玉玺抵押事件成为其野心的导火索,联军围剿则加速了伪仲氏政权的崩溃。