20250609聊聊创新药BD

创新药BD的定义与形式
创新药商务拓展策略（创新药BD）指企业通过授权交易、战略合作或并购重组实现业务增长。核心模式包括创新药授权交易模式，涉及首付款协议、创新药里程碑付款机制及创新药销售分成模式。2024年国内对外授权交易总额达519亿美元，首付款占比41亿美元，2025年一季度新增347亿美元，反映行业高速发展。
A股市场对创新药BD的炒作逻辑
A股创新药投资逻辑聚焦小体量公司，这类企业虽缺乏成熟产品，但凭借创新药管线研发进展，易被跨国药企关注并签订高额授权协议。例如三生生物等企业因授权交易股价飙升，但一期临床阶段项目风险较高，市场存在过度炒作现象。
行业发展趋势与动因
国内创新药管线研发进展显著，自研管线数量从2015年124条增至2023年704条，全球占比30%。政策支持加速审批，单日获批十余款新药。此外，全球化市场布局策略通过合作方渠道规避关税壁垒，叠加低利率环境推动研发投入，进一步吸引国际药企合作。
风险与投资建议
尽管创新药BD增长潜力大，但需警惕A股市场投机风险。体量小、依赖故事驱动的企业波动性高，建议关注平台型药企的长期价值，而非盲目追逐短期炒作。投资者应结合创新药里程碑付款机制等实际合作条款评估企业基本面。