20250612聊聊AH股溢价创5年新低，怎么看？

近期AH股溢价指数创下五年新低，目前约为126，较历史均值140-150明显收窄。这一现象反映出A股与港股的价格差异正在快速缩小，主要源于港股今年表现强劲，而A股涨幅相对滞后。
流动性溢价是AH股长期存在价差的核心原因。A股因流动性更好，通常享有更高估值，但南下资金通过港股通持续流入港股市场，部分填补了港股的流动性缺口，加速了溢价的收窄。
市场差异方面，港股由外资主导，更关注企业长期发展逻辑和业绩持续性；A股则由内资机构主导，倾向于短期抱团热门板块（如新消费、创新药）。外资对经济周期的经验更丰富，其投资策略可能对港股表现形成支撑。
未来走势存在两种可能：若A股补涨，溢价或进一步收窄；若港股回调，价差可能重新扩大。当前港股已部分承担A股“风向标”功能，其强势板块（如科技、创新药）常带动A股相关领域跟涨。投资者需关注两地市场联动性，并结合流动性差异和外资动向综合判断。