20250621白酒的政策底？

近期白酒板块连续下跌引发市场担忧，主要受电商促销价格波动分析和禁酒令政策调整影响。电商平台在“618”活动中叠加优惠券，导致茅台终端价格跌破预期，加剧市场对白酒价格体系的负面情绪。同时，新版禁酒令被解读为“一刀切”限制公职人员饮酒，进一步打击市场信心。
针对禁酒令政策调整影响，官方数据显示白酒消费群体结构已发生显著变化。以茅台为例，其公务消费占比从2012年的60%降至2024年的1%，商务消费占比结构变化成为主要支撑。官媒近期发文强调整顿违规吃喝需避免“一刀切”，明确正常人际交往和商务消费的合理性，释放白酒政策底部确认信号。
从估值角度看，头部白酒业绩韧性持续显现，动态市盈率估值处于历史低位。部分企业股息率超存款利率，静态市盈率仅十余倍。尽管经济周期影响短期情绪，但头部白酒商业模式未发生本质变化，业绩仍保持增长。当前市场对白酒板块估值修复逻辑的关注度提升，政策风险边际减弱叠加低估值优势，长期配置价值逐步凸显。