44【经济世界】央行的责任

货币政策规则是央行制定政策的重要依据。通过设定货币供应量增长目标，早期央行试图匹配经济增速，例如将M1或M2增速与GDP挂钩。但随着金融业务发展，传统货币指标与实际经济关联减弱，中国于2018年停发M2增速指标，反映出货币供应量增长目标的局限性。
通货膨胀目标制成为近几十年的主流规则，其核心是通过调控使通胀稳定在2%左右。该规则为经济稳定提供基础，但缺陷在于过度聚焦通胀可能忽略其他问题。例如美联储采用双重任务政策框架，同时关注低通胀和低失业率，通过调整利率平衡经济需求与就业市场。
央行独立性运作机制类似于司法体系，需遵循既定规则而非主观干预。然而，自由裁量权应用场景在应对经济衰退或金融危机时尤为重要。2008年金融危机暴露了单一规则的不足，央行需灵活调整策略以应对不可预测的经济波动。当前国际共识是，规则与自由裁量权需结合，在维持稳定与应对突发风险之间寻找平衡。