星邦互娱收入腰斩且由盈转亏：核心指标欠佳，分红3亿负债率不低

星邦互娱作为一家主营RPG类移动游戏的公司，近年面临收入腰斩与由盈转亏的困境。报告期内，其收入从56.75亿元锐减至20.95亿元，净利润率由正转负至-2.2%，核心指标欠佳直接反映业务衰退。主力游戏《九州仙剑传》和《天剑奇缘》进入生命周期衰退期，导致流水分别下滑至5.38亿元和9.54亿元，平均月活跃用户及付费用户数均大幅跳水，运营指标持续恶化。
公司尝试通过多元化游戏组合缓解风险，计划推出18款储备游戏，但开发投入加剧财务压力。报告期内销售及分销开支占比达29.2%，叠加高额分红3.02亿元，导致年末现金储备仅剩5941.8万元，负债率维持在74%以上，应收账款高企进一步加剧现金流压力。
财务风险之外，星邦互娱涉及多起司法案件纠纷，包括商标侵权及劳动争议。实控人郭中建家族通过分红获利2.7亿元，但大规模分红被指可能削弱偿债能力，与负债率不低的现状形成矛盾。当前，如何平衡新游开发、运营效率与财务健康，成为星邦互娱冲击上市及扭转颓势的关键挑战。