409 熟能生巧的救市

指数波动与市场本质
国证2000指数日内跌幅超6%，随后暴力反弹，体现A股小票波动率本质。A股被比作“零和游戏”，小票依赖融资减持，价值股集中于上证50等大盘指数。量化交易深度介入后，市场波动进程加速，恐慌与反抽交替出现。
关税落地与市场反应
美国对华104项商品加征50%关税超预期落地，中概股年内涨幅全部抹平。机构此前已按“停工价”对出口企业定价，资金真正担忧的是回合制反制延续。白宫政策与中方反制交替施压，市场结构化行情持续。
国家队行动与救市逻辑
国家队连续两日介入沪深300、中证500和1000ETF，救市经验熟能生巧，覆盖范围从大盘扩散至小指数。市场预期后续或通过反抽缓解流动性压力，但需警惕结构化行情重演。
行业板块与全球联动
内需题材（农业、军工、地产）成为短期焦点，与科技板块形成跷跷板效应。全球通缩叙事下，红利资产与现金流行业受关注。美债因日本银行抛售出现流动性风险，叠加联储降息预期消退，全球市场波动加剧。
机构调仓与风险警示
一季度机构重仓的TMT板块崩塌，资金转向内需题材避险，但需警惕季报业绩雷区。消费电子等超跌板块主跌段或已结束，但时间修复仍需观察关税摩擦进展。市场建议关注低位指数定投，规避高波动题材炒作风险。