天富龙毛利率持续下行：应收账款周转率低于同行，3亿补流资金全砍

扬州天富龙集团股份有限公司近期冲刺上交所主板IPO，计划募集资金7.9亿元，较最初10.9亿元方案缩减，其中3亿元补充流动资金项目被取消。公司主营业务为差别化狄伦短纤维研发生产，再生有色狄伦短纤维在汽车内饰领域销量居国内首位，2021-2023年营收与净利润持续增长，但综合毛利率连续三年下滑，从18.86%降至16.50%，主因原材料价格波动及珠海项目产能爬坡影响。
财务数据方面，公司应收账款账面价值超6亿元，应收账款周转率显著低于同行业可比公司，主要因汽车产业链客户账期较长。同时，存货规模快速增加，2023年末达6.6亿元，存货周转率波动下行，存在滞销减值风险。内控问题亦受关注，2020-2022年涉及转贷融资、个人卡收款等违规行为，累计滞纳金及罚款超500万元。
控股股东朱大庆、陈慧夫妇合计持股79.30%，通过一致行动协议控制93.90%表决权。尽管业绩表现稳健，但毛利率连续三年下滑、应收账款周转率行业对比偏低及存货规模快速增加等问题，可能成为IPO审核焦点。