用友网络谋划A+H：营收近十年首降，净利润暴跌毛利率也堪忧

用友网络近期宣布筹划发行H股并推进A+H双上市规划，旨在通过境外资本市场对接强化全球化2.0战略布局。此次上市计划需经监管机构审核，但公司控股股东结构不会因此改变。市场分析认为，A+H模式可拓展融资渠道并助力国际化业务，但用友网络需解决当前业绩压力。
2024年财报显示，公司营收首次下滑原因包括客户需求阶段性延后及订阅收入增长影响。全年营收同比减少6.57%至91.53亿元，净利润亏损扩大至-20.61亿元，毛利率持续下降趋势达47.54%。分业务看，大型和中型企业收入同比降幅超9%，但订阅业务收入同比增长26.0%，核心产品收入占比提升。
净利润暴跌主因研发资本化影响、员工离职补偿增加及股权投资减值损失扩大。商誉减值损失同比增加1.56亿元，叠加公允价值变动损失，非经常性因素对利润形成拖累。但机构分析认为，此类影响已逐步出清，净利润有望触底回升。
海外业务增速显著成为亮点，2024年海外收入同比增长超50%。公司通过深化东南亚市场布局并拓展欧美及中东地区，签约多家跨国企业客户，本地化服务能力增强。目前海外客户覆盖40多个国家，中企出海客户占比达40%，支撑全球化战略落地。
长期来看，用友网络近十年营收首次下滑，叠加毛利率持续下降趋势和净利润亏损扩大，凸显转型压力。但订阅业务增长和海外市场拓展或为未来收入稳定性提供基础，H股上市能否助力公司突破业绩瓶颈仍需观察。