桃李面包营收近十年来首降：多区域清一色下滑，扩产能战略或错误

桃李面包2024年财报显示，公司上市以来首次出现营收负增长，全年营收60.87亿元，同比下降9.93%；规模净利润5.22亿元，同比减少9.05%。自2020年起，净利润持续减少的趋势进一步延续。核心产品面包及糕点营收同比下降9.58%，月饼品类收入下滑14.95%，总销量减少超4万吨。
区域营收下滑成为突出挑战。东北大本营营收下降14.77%，华南地区降幅高达25.79%，华北、华东等地也呈现清一色负增长。分析师指出，全国化布局未达预期效果，尤其在烘焙产业成熟的华南市场，桃李面包因产品定位中低端、创新不足，难以与本土品牌竞争。
控股股东变动引发关注。原一致行动协议到期后，实际控制人由5人变更为4人，但公司强调管理层和业务结构不受影响。产能扩张战略亦受质疑，上海、佛山两处生产基地仍在建，但行业分析师认为，南方市场竞争激烈且需求差异化，产能扩建可能加剧投入与产出失衡。
费用结构方面，2024年销售费用4.82亿元，同比减少12.25%；研发费用仅2296.84万元，同比大幅缩减31.84%。尽管公司推出多款新品，但市场反响平淡，研发人员中高学历人才占比偏低，产品创新不足问题凸显。
烘焙行业整体呈现消费升级趋势，消费者更关注营养、口感及功能性产品。全国面包烘焙门店数量激增，区域品牌通过差异化服务抢占市场。桃李面包表示将深化渠道下沉，优化核心市场布局，但分析师认为其工业化生产模式难以适应南方市场需求，未来利润压力或进一步加大。