周六福毛利率下滑：2024门店首度负增长，连年巨额分红数亿屡冲上市

近年来黄金价格持续攀升，从2022年的470元/克涨至2025年的900元/克，但黄金珠宝行业却面临毛利率下滑和消费需求疲软的双重压力。周六福作为加盟模式主导的珠宝企业，其加盟店收入占比超50%，但该模式毛利率三年内骤降18.1个百分点至33.7%。黄金消费量同比下降9.58%，叠加金价飙升导致消费者观望情绪加剧，成为黄金企业毛利率下滑的核心原因。
2024年周六福首次出现门店负增长，全年关闭674家加盟店，新开424家，净减少250家。加盟商终止合作量激增至1187名，反映出黄金品牌门店负增长趋势。企业解释称，门店缩减源于金价波动导致的消费需求暂减及加盟商主动退出，部分门店因运营成本高企被迫关闭。
在多次冲击资本市场过程中，周六福遭遇两次A股IPO失败及港股招股书失效。尽管2023-2024年累计分红9.44亿元，但大额分红引发市场对其财务稳健性的质疑。与此同时，企业存货增至23.18亿元，流动负债攀升至13.8亿元，流动比率降至2.5倍，资金压力凸显。
消费者端投诉量持续增加，黑猫平台累计投诉达3379条，涉及质量问题、虚假宣传等问题。加盟模式经营风险进一步暴露，包括产品同质化竞争加剧及新兴品牌冲击。行业数据显示，中国黄金珠宝市场规模增速已放缓至7.2%，企业面临渠道优化与品牌升级的双重挑战。