【25】美元“作茧自缚”？

美元仍是全球主导结算货币，截至2024年3月，其国际结算份额达47.37%。历史经验表明，货币霸权更替需漫长过程，例如美元取代英镑历经半个多世纪。美国凭借社会纠错能力和改革韧性维持地位，但当前美元体系面临多重挑战。
美国经济结构高度金融化导致美元体系困境，金融投机与实体脱钩加剧经济空心化。美联储角色从贷款人转向做市商，货币政策失序引发产业空心化、债务膨胀和社会矛盾激化。
美元武器化加速去美元化进程。俄罗斯、土耳其等国因金融制裁影响转向本币结算，资源国与新兴市场纷纷推进降低美元依赖。全球化退潮与区域化兴起进一步削弱美元主导基础，蒙代尔预言的美元区、欧元区和亚元区格局可能加速形成。
美国债务驱动模式已至临界点。政府债务规模从1967年的3650亿美元飙升至2023年的34万亿美元，债务增速远超GDP增长。战争开支扩张是债务激增主因之一，美国建国至今依赖举债支撑军事行动，形成债务循环模式。
布雷顿森林体系解体验证了特里芬困境，美元独霸地位因超发与价值矛盾逐渐动摇。尽管历史惯性仍支撑美元信用，但区域化趋势、金融体系异化及债务不可持续等问题，正削弱美国维持全球货币霸权的综合实力。