诺比侃应收账款飙升周转天数大幅拉长，大客户依赖明显研发费用率下滑

诺比侃人工智能科技成都股份有限公司近期再度冲刺港交所IPO，计划通过募集资金加强AI行业模型研发、建设技术中心及探索战略投资收购计划。公司专注于AI家交通、能源及城市治理领域的软硬一体化解决方案，依托自主研发的NBK Intari人工智能平台实现业务增长。报告期内，公司收入逐年提升，毛利率呈现提升趋势，但应收账款周转天数大幅拉长，2024年应收账款甚至超过当期营收，坏账风险攀升。
财务风险方面，诺比侃经营活动现金流曾连续两年为负，主要因客户信贷期较长导致应收账款激增。截至2024年末，贸易应收款项达4.74亿元，一年以上未偿还款项占比超20%，凸显现金流波动风险及资金回笼压力。客户集中度较高的问题同样显著，前五大客户收入占比长期超过60%，大客户依赖风险可能影响经营稳定性。
研发投入方面，尽管公司强调技术投入，但研发费用率持续下滑，从2022年的17.6%降至2024年的14.8%。与此同时，诺比侃面临市场份额竞争格局的挑战，其在轨道交通AI检测监测领域的市占率仅为1.3%，短期内提升难度较大。
公司此前曾计划A股上市，后转向港交所以拓展全球业务。目前已完成四轮融资，估值达21.3亿元。然而，应收账款高企、客户集中及研发效率等问题，或对其上市进程及估值产生潜在影响。