华新精科业绩呈不稳定性：应收账款大增，产能利用率70%仍大幅扩产

华新精密科技股份有限公司（以下简称“华新精科”）将于6月6日迎来上交所主板IPO审核。公司报告期内（2022-2024年）业绩呈现不稳定性，营收从11.92亿元增至14.21亿元，但净利润波动明显，2024年扣非净利润同比下降3.58%。核心产品新能源汽车驱动电机铁芯收入增长较快，但其销售单价受原材料硅钢价格波动影响显著，导致综合毛利率从21.86%回落至20.43%。
应收账款激增成为主要财务风险。报告期内，应收账款余额从4.76亿元增至5.77亿元，占流动资产比重最高达48.58%，且一年以内账龄占比超99%。受此影响，公司2022年及2024年经营性现金流均为负值，流动性压力凸显。
产能利用率不足背景下，公司仍计划募资7.12亿元用于扩产。报告期内，新能源汽车驱动电机铁芯产能利用率最高仅84.98%，2023年低至48.71%，其他产品产能利用率普遍在70%以下。市场对其扩产合理性存疑，担忧新增产能消化能力及折旧成本上升风险。
研发投入不足和员工学历结构问题引发关注。公司研发费用占比始终低于4%，且员工中超88%为大专及以下学历，硕士及以上仅占0.62%。截至2024年底，公司拥有76项专利，但技术储备能否支撑扩产需求仍需观察。
公司涉及一起境外专利诉讼，2025年5月与法因图尔集团达成和解，诉讼已撤回。此外，存在多起国内司法案件，包括合同纠纷及劳动合同争议。实际控制人郭正平家族通过直接和间接持股保持绝对控股地位，发行后表决权占比降至51.73%。
募资计划中，4.45亿元拟用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目，2亿元补充流动资金。结合存货余额持续增长（2024年达2.5亿元）及产能利用率现状，项目必要性面临审核考验。