中伟股份冲刺“A+H”：资产负债率偏高，三年分红13亿回购6.62亿

中伟股份港股IPO计划面临高资产负债率风险分析
深交所上市公司中伟股份近期递交H股上市申请，计划通过A+H双平台布局扩大全球影响力。公司2020年创业板上市后业绩增长显著，2024年营收达402.23亿元，但2025年一季度出现增收不增利现象，净利润同比下降18.88%。核心业务新能源材料销售因链系、股系产品价格下跌导致收入占比从91.7%降至47.5%，新能源金属业务成为新增长点，但毛利率波动明显。
经营性现金流承压与偿债能力隐忧
报告期内公司资产负债率持续高于行业水平，2022年达110.4%，2024年仍为97.2%。流动比率和速动比率双降，2025年一季度货币资金同比减少21.97%，而应收账款及存货分别增长10.97%、31.47%，账面资金难以覆盖281.25亿元银行借款，存在资不抵债风险。经济学家指出需通过债务重组优化资源配置。
三年分红13亿争议与股份回购6.62亿并行
公司近三年累计派息13.06亿元，实控人夫妇通过持股56.37%获得7.3亿元分红，引发投资者对家族控股股权集中与资金分配合理性质疑。同时，公司推出5-10亿元回购计划，截至2025年6月累计回购6.62亿元，称此举为增强投资者信心。
产能利用率分化与国际化管理挑战
2024年链系材料、零系材料产能利用率达98.0%、102.5%，但股系、灵系材料仅60.4%、35.8%。投资者建议公司减少家族化标签，采用国际化管理模式以提升估值。中伟股份回应将推进治理结构优化及人才建设，但市场对其战略执行效果仍存疑虑。